昨日，金晶科技(600586)已在經(jīng)濟權益憑證登記結算公司辦理了2007年度非公開(kāi)發(fā)行股份公司憑證的股權登記手續?；I集的13.07億元已到位，控股子公司海天生化100萬(wàn)噸純堿項目預計明年5月份投產(chǎn)60萬(wàn)噸產(chǎn)能，6月份試車(chē)完畢即可正常生產(chǎn)，剩余40萬(wàn)噸的產(chǎn)能有望于明年7月份全部投產(chǎn)。

　　純堿需求旺盛

　　海天生化所在地濰坊昌邑擁有得天獨厚的地理優(yōu)勢，從鹽田地提取的鹵水中含鹽量高，原鹽年產(chǎn)量在400萬(wàn)噸以上。一年前，金晶科技在建的100萬(wàn)噸純堿項目開(kāi)工，目前為止，基建部分都基本完工，且相關(guān)技術(shù)人員也已到位。此次13.01億元資金到位后，設備安裝、配套設施的建設將繼續開(kāi)展，將在11個(gè)月內建設完成，項目建設到9個(gè)月便可實(shí)現部分投產(chǎn)。

　　有研究員分析，純堿行業(yè)的下游需求來(lái)自玻璃、合成洗滌劑和氧化鋁行業(yè)。近十年來(lái)，在中國經(jīng)濟高速發(fā)展的大背景下，國內純堿行業(yè)的需求保持年均8％-10％的復合增長(cháng)率、即每年新增100-200萬(wàn)噸需求量的速度增長(cháng)。尤其是2006年以來(lái)，下游行業(yè)的需求增速超過(guò)了純堿產(chǎn)量的增速，促使純堿價(jià)格從2006年4月開(kāi)始一路上揚。

　　據金晶科技董秘董保森介紹，純堿項目投產(chǎn)后，金晶科技生產(chǎn)超白玻璃所需的優(yōu)異重質(zhì)純堿40萬(wàn)噸將完全由海天生化提供。在海天生化建設的100萬(wàn)噸純堿項目中，其中40%為低鹽重質(zhì)純堿，40%為普通重質(zhì)純堿，另外20%為輕質(zhì)純堿。除了滿(mǎn)足自身需求外，目前已有不少的玻璃企業(yè)及出口方面的相關(guān)采購意向。

　　對于100萬(wàn)噸純堿項目的盈利能力，海天生化的總工程師劉素效給記者算了一筆帳，假設原鹽價(jià)格120元/噸、純堿售價(jià)1290元/噸，測算出的銷(xiāo)售收入約12.9億元、凈利潤約2.47億元。目前原鹽的價(jià)格已經(jīng)下降到70元/噸，純堿售價(jià)也上漲到1400-1450元/噸，應該說(shuō)公司純堿項目的盈利能力有望高于可研報告中的預測。我們仍按照公司可研報告中的盈利能力進(jìn)行測算，假設公司2008-2009年純堿的銷(xiāo)量分別為40萬(wàn)噸、80萬(wàn)噸，按80%的權益計算，則純堿項目貢獻凈利潤約8000萬(wàn)、1.6億元。

　　上下游整體化

　　項目建成投產(chǎn)后，按生產(chǎn)規模計算將進(jìn)入國內純堿行業(yè)的前三名，金晶科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)構成也將由浮法玻璃的生產(chǎn)銷(xiāo)售轉變?yōu)楣I(yè)用純堿的生產(chǎn)銷(xiāo)售與高等浮法玻璃的生產(chǎn)銷(xiāo)售并重，成為化工、建材上下游一體運營(yíng)的大型企業(yè)，進(jìn)而增強抗風(fēng)險能力和市場(chǎng)競爭能力。

　　董保森稱(chēng)，純堿是玻璃生產(chǎn)的重要原材料，金晶科技每重量箱浮法玻璃的成本中純堿所占的比例在20%-30%之間。作為生產(chǎn)的主要原材料，純堿的價(jià)格波動(dòng)將對產(chǎn)品毛利率乃至盈利水平有非常大的影響，于是，向上游行業(yè)延伸以完善產(chǎn)業(yè)鏈成為金晶科技強化成本優(yōu)勢的主要途徑之一。同時(shí)，純堿品質(zhì)的好壞直接決定了產(chǎn)品的質(zhì)量和生產(chǎn)設備的使用壽命。因此，長(cháng)期鎖定上游原材料供給的來(lái)源特別是高品質(zhì)低鹽重質(zhì)純堿的供應渠道，可以保證原材料的長(cháng)期穩定供給，有利于公司長(cháng)期、持續發(fā)展。

　　從金晶科技超白玻璃的銷(xiāo)售情況來(lái)看，目前已逐漸進(jìn)入放量期，應用領(lǐng)域也進(jìn)一步得以拓展。經(jīng)過(guò)先期的市場(chǎng)培育和開(kāi)拓，應用領(lǐng)域已經(jīng)從傳統的建筑裝飾伸到燈飾、家電等領(lǐng)域，國外應用市場(chǎng)已從傳統的建筑裝飾延伸到高等家具、太陽(yáng)能花室、太陽(yáng)能熱水器等領(lǐng)域。數據顯示，金晶科技超白玻璃出口與內銷(xiāo)的比例從2006年的1:3提高至2007年上半年的1:1。金晶科技2007年上半年的超白玻璃的銷(xiāo)量為64萬(wàn)重量箱，貢獻凈利潤4000多萬(wàn)元，計劃于8-9月份及年底再籌備兩輪超白玻璃的生產(chǎn)，預計2007-2009年的超白玻璃銷(xiāo)量有望達到140萬(wàn)重量箱、200萬(wàn)重量箱、250萬(wàn)重量箱，貢獻凈利潤分別約為9000萬(wàn)元、1.3億元、1.7億元。