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秀強股份:玻璃深加工強者歸來(lái),轉型教育加速

2016-03-30 來(lái)源:廣發(fā)證券

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中玻網(wǎng)】公司實(shí)現營(yíng)收10.2億,同比+21.83%,歸屬凈利0.61億,同比+65.70%,其中Q4營(yíng)收同比+31.9%,歸屬凈利同比+28.91%
  
  主業(yè)大幅改善,玻璃深加工強者歸來(lái)
  
  公司15年業(yè)績(jì)高增長(cháng)主要得益于家電玻璃、太陽(yáng)能玻璃兩大均出現大幅改善。其中家電玻璃銷(xiāo)量同比+22.41%,營(yíng)收同比+16.8%,毛利率同比提升3.24個(gè)百分點(diǎn),家電玻璃出貨情況及盈利能力均出現明顯改善主要受益行業(yè)整合市場(chǎng)份額提升、高等產(chǎn)品占比提升、成本改善;光伏玻璃銷(xiāo)量同比+52.46%,營(yíng)收同比+46.12%,毛利率同比提升3.98個(gè)百分點(diǎn),光伏玻璃業(yè)務(wù)大幅改善,主要受益于下游光伏需求回暖。目前公司AR鍍膜玻璃、彩晶玻璃、TCO導電膜玻璃、等多條玻璃深加工產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)建設完成開(kāi)始逐步投產(chǎn),后續公司在玻璃深加工主業(yè)方面仍將保持穩健增長(cháng),作為行業(yè)龍頭的競爭實(shí)力將進(jìn)一步提升。
  
  轉型步伐堅定,教育產(chǎn)業(yè)鏈加快布局
  
  公司在敲定轉型教育方向之后,轉型步伐明顯加快:去年下半年設立產(chǎn)業(yè)設立資金、教育管理子公司后,外延收購全人教育,率先布局幼教市場(chǎng)與在線(xiàn)教育;今年3月上旬教育產(chǎn)業(yè)設立資金完成注冊登記,3月下旬較早的項目便已落地(參股公司向北京領(lǐng)信教育注資1.5億元,帶有領(lǐng)信教育36%的股權),體現公司轉型的決心及能力。領(lǐng)信教育主要從事教育信息化領(lǐng)域的教育信息化“三通兩平臺”,有望給公司幼教產(chǎn)業(yè)帶來(lái)協(xié)同作用,將進(jìn)一步完善在教育產(chǎn)業(yè)鏈的布局。
  
  投入資金建議:公司是家電玻璃領(lǐng)域龍頭,競爭實(shí)力突出,在太陽(yáng)能玻璃領(lǐng)域也頗有實(shí)力,未來(lái)主業(yè)仍將保持穩健;同時(shí)公司二次創(chuàng )業(yè)信心十足,外延收購全人教育,率先布局幼教市場(chǎng)與在線(xiàn)教育;產(chǎn)業(yè)設立資金項目迅速落地,進(jìn)一步完善布局,未來(lái)發(fā)展潛力巨大。預計公司2016-2018年EPS為0.58、0.73、0.89,維持“買(mǎi)入”評級。
  
  

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