【中玻網(wǎng)】周觀(guān)點(diǎn):水泥玻璃旺季將至，聚焦關(guān)鍵詞“量?jì)r(jià)齊升”。8月以來(lái),部分地區水泥、熟料出現價(jià)格上調,漲價(jià)時(shí)間同比去年有所提前,多見(jiàn)于華東地區,例如蘇南天山和南方8月11日起熟料出廠(chǎng)價(jià)計劃上調20元/噸,浙江金建衢水泥價(jià)格上調20元/噸,杭紹湖和嘉興一帶南方對外熟料價(jià)格公布上調20元/噸。目前常州、徐州、嘉興、蕪湖、上海等地水泥庫存基本在40-45%低位,華東其他區域基本穩定在50-55%之間(數字水泥),疊加常州地區限產(chǎn)預期,以及各地環(huán)保限產(chǎn)的不確定性,我們看好8月普漲動(dòng)力,繼續推薦穩健龍頭海螺水泥,彈性品種華新、上峰,關(guān)注華南龍頭塔牌、華潤。此外,提振基建釋放西北、華北水泥需求,項目落地供需格局改善有望進(jìn)一步提高價(jià)格,關(guān)注龍頭祁連山、冀東水泥、天山股份、寧夏建材。玻璃方面,下周一華東、華北等地市場(chǎng)研討會(huì )議在淄博召開(kāi),廠(chǎng)家有非常大概率提高報價(jià),有利提高市場(chǎng)旺季信心。

　　要點(diǎn)建材企業(yè)中報靚麗,盈利預期逐步兌現。本周多家水泥企業(yè)發(fā)布中報,如天山股份、塔牌集團、冀東水泥,2018上半年分別實(shí)現歸母凈利3.08億元、8.61億元、5.15億元、,同比分別增長(cháng)1107%、177.34%以及成功扭虧,華潤水泥實(shí)現扣非后歸母凈利40.26億港元,同比增長(cháng)145.5%。水泥企業(yè)主要受益上半年價(jià)格同比非常大幅度提升,華東、華南地區還受益雨水天氣較少需求同比改善。本輪淡季超預期過(guò)渡,我們看好傳統旺季量?jì)r(jià)齊升,普漲時(shí)點(diǎn)、漲價(jià)幅度、供給收縮、行業(yè)整合等方面均有可能再超預期。偉星新材中報實(shí)現歸母凈利3.86億元,同比增長(cháng)23.61%。原材料上漲背景下公司再現品牌力,毛利率繼續提升,未來(lái)業(yè)績(jì)彈性可聚焦區域開(kāi)拓、新品推廣、市占率提升、工程發(fā)力。

　　正視環(huán)保常態(tài)化,供給側邏輯優(yōu)化升級。我們認為,大氣污染防治、環(huán)保督查、環(huán)?！盎仡^看”、“藍天保衛戰”、臭氧層保護、長(cháng)江水質(zhì)治理等并非階段性任務(wù),綠水青山輕易可逆的自然屬性決定環(huán)保常態(tài)化,積較立法明確獎懲,利用制度化手段背后是對環(huán)保常態(tài)化的默認。上到中點(diǎn)下到地方相關(guān)部門(mén),多項文件或舉措中早已為供給側力度持續優(yōu)化提供保障。此外,我們長(cháng)期看好節能環(huán)保產(chǎn)品,建議關(guān)注石膏板、巖棉等綠色或節能材料的替代性需求,相關(guān)標的包括北新建材、魯陽(yáng)節能。

　　地產(chǎn)后周期品種隨商業(yè)模式分化呈現不同成長(cháng)邏輯,一方面,隨著(zhù)地產(chǎn)集中度的提升,地產(chǎn)端高層度合作的TO B類(lèi)企業(yè)有望收獲收入持續高增長(cháng);另一方面,家裝存量市場(chǎng)龐大,翻新需求一直穩定存在,均是TO B與TO C類(lèi)企業(yè)長(cháng)期增長(cháng)點(diǎn)。此外,“大行業(yè)小公司”特性不變,優(yōu)異企業(yè)市占率提升邏輯具備持續性。建議繼續關(guān)注PPR龍頭偉星新材、市占率持續提升的石膏板龍頭北新建材、國內龍頭涂料三棵樹(shù)、衛浴建陶龍頭帝歐家居等。

　　一周市場(chǎng)表現:本周申萬(wàn)建材指數上漲4.26%,非金屬建材板塊各子行業(yè)中,水泥制造上漲5.93%,玻璃制造上漲3.02%,耐火材料上漲5.65%,管材上跌0.89%,玻纖上漲3.36%,同期上證指數上漲2.00%。建材價(jià)格波動(dòng):水泥:本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落1.2%。價(jià)格下跌地區主要是遼寧、湖南、海南、云南和陜西等地,幅度20-70元/噸不等;價(jià)格上漲地區為浙江,幅度20元/噸。玻璃及玻纖:本周末全國白玻均價(jià)1626元,環(huán)比上周上漲0元,同比去年上漲123元。周末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.45%;環(huán)比上周上漲0.00%,同比去年上漲-0.52%。玻纖8月10日全國均價(jià)4900.00元/噸,保持平穩狀態(tài),同比去年上漲410.00元/噸。能源和原材料:截至8月08日環(huán)渤海動(dòng)力煤(Q5500K)567元/噸,本周pvc均價(jià)7135.2元/噸,瀝青現貨收盤(pán)價(jià)為3650元/噸,11#美廢售價(jià)230美元/噸,國廢山東舊報紙(含量80%以上)不含稅到廠(chǎng)價(jià)3150元/噸。

　　風(fēng)險提示:西北、華北基建項目落地不及預期;環(huán)保限產(chǎn)執行力度不及預期。