【中玻網(wǎng)】4月份旺季來(lái)臨，水泥在下游需求復蘇下旺季順利提價(jià)，庫存保持較低水平；玻璃整體運行相對偏弱，價(jià)格延續3月走勢小幅下行，但前期積壓的庫存有所緩解，庫存回落主要集中于華北和中南地區。

　　優(yōu)異企業(yè)仍是買(mǎi)入好選擇

　　我們認為5月非金屬建材板塊目前整體仍可做多，理由如下：①行業(yè)運行較好，需求有所回暖，供給控制仍在繼續；②今年水泥盈利中樞仍高于去年達到歷史高位，玻璃行業(yè)運行階段性承壓，但因潛在冷修產(chǎn)能較多，未來(lái)若地產(chǎn)竣工復蘇，冷修產(chǎn)能釋放，行業(yè)再均衡可期；③雖然市場(chǎng)對貨幣政策后續演變預期轉謹慎，但現階段宏觀(guān)已初現企穩跡象，若趨勢延續，現階段做多周期具備一定中長(cháng)期戰略意義。分行業(yè)來(lái)看：

　　①水泥：近幾年，水泥行業(yè)與其他周期兄弟行業(yè)相比的優(yōu)越性不斷被印證，盈利驅穩，杠桿走低，現金牛，分紅率提升，中長(cháng)期配置價(jià)值凸顯。年初至今的水泥價(jià)格表現也使得市場(chǎng)對水泥板塊全年盈利中樞上修，若宏觀(guān)經(jīng)濟企穩跡象延續，中長(cháng)期白馬估值仍有向上修正的空間；推薦海螺水泥、華新水泥、塔牌集團；區域層面關(guān)注需求持續向好華北區域，推薦冀東水泥、金隅集團。

　　②玻璃：現貨價(jià)格表現疲軟，同時(shí)短期復產(chǎn)產(chǎn)能持續投放使得庫存壓力近期難顯著(zhù)清理，若盈利下行引發(fā)行業(yè)冷修潮將有利于行業(yè)供求格局的中長(cháng)期改善，期待再均衡。此前市場(chǎng)對竣工回暖預期較高，密切關(guān)注后續地產(chǎn)數據運行，鑒于近期股市情況調整較多，繼續推薦旗濱集團、信義玻璃。

　　③其他建材：把握基本面優(yōu)異前期超跌的優(yōu)異個(gè)股：中長(cháng)期推薦大國制造中國巨石；渠道和產(chǎn)品布局效果逐步顯現，厚積薄發(fā)的堅朗五金；以及其余優(yōu)異子行業(yè)龍頭偉星新材、三棵樹(shù)、再升科技等。5月推薦：堅朗五金、再升科技

　　風(fēng)險提示：（1）宏觀(guān)經(jīng)濟快速下行導致行業(yè)需求端出現超預期下滑；（2）行業(yè)價(jià)格受到行政干預；（3）產(chǎn)能限制政策松動(dòng)，供給超預期。