【中玻網(wǎng)】一、基本面分析

　?。ㄒ唬?、玻璃供需方面

　　1、玻璃產(chǎn)能、產(chǎn)量

　　2018年，國內玻璃產(chǎn)能變化不一，華北、華東，華南及西北的產(chǎn)能出現一定的減少，特別是華東及華北地區下降幅度非常大，分別達到減少了1140和984萬(wàn)重箱。但東北，華中及西南區域的玻璃產(chǎn)能卻大幅上升，尤其是華中與西南地區，分別增加了2730和1710萬(wàn)重箱。隨著(zhù)舊的產(chǎn)能退出，新的產(chǎn)能開(kāi)工，2018年國內玻璃的產(chǎn)能凈增長(cháng)2106萬(wàn)重箱，整體供應明顯增加。進(jìn)入2019年后，玻璃的供應仍將有所上升。一季度，安徽信義蕪湖三線(xiàn)與安徽藍實(shí)二線(xiàn)及四川宜賓威利斯一線(xiàn)冷修結束，恢復生產(chǎn)，涉及日熔化量2300噸，恢復產(chǎn)能1380萬(wàn)重箱。4月份，福建新增玻璃生產(chǎn)線(xiàn)一條，新福興一線(xiàn)日熔化量1100噸，新增產(chǎn)能660萬(wàn)重箱。由于二季度已經(jīng)點(diǎn)火或計劃點(diǎn)火生產(chǎn)線(xiàn)較為集中，其中新建生產(chǎn)線(xiàn)2條，復產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)7條，合計產(chǎn)能6300噸/日，而進(jìn)入冷修期的生產(chǎn)線(xiàn)依舊在堅持運行，當前傳出檢修計劃的只有1條，涉及產(chǎn)能900噸/日，預計二季度凈增產(chǎn)能5400噸/日，環(huán)比上漲191.8%，同比上漲31.4%，二季度末在產(chǎn)產(chǎn)能預計同比上漲3.9%。短期內供需矛盾的基本面不會(huì )出現明顯改善。

　　截至5月17日，全國共有374條浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，較4月份增加一條，增幅0.27%。較去年同期增加12條，增幅3.31%。生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工數為235條，環(huán)比增加2條，增幅0.86%，同比增加3條，增幅1.29%。全國玻璃總產(chǎn)能為13.47億重箱，在產(chǎn)產(chǎn)能為9.13億重箱，環(huán)比上升了0.02億重箱，增幅0.20%，同比則下降了0.01億重箱，降幅0.001%由于后續仍有裝置計劃點(diǎn)火生產(chǎn)，預計國內玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能仍有上升。

　　2、浮法玻璃庫存

　　5月份，國內浮法玻璃庫存創(chuàng )出年內高點(diǎn)后略有回落。數據顯示：截至2019年5月17日，國內浮法玻璃總庫存為4397萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少了119萬(wàn)重量箱，降幅2.64%，同比則仍高出978萬(wàn)重量箱，增幅28.60%。其中，白玻庫存下降較為明顯，報4023萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少了117萬(wàn)重量箱，降幅2.83%，同比則仍高出974萬(wàn)重量箱，增幅31.94%。彩玻報374萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少2萬(wàn)重量箱，降幅0.53%，同比增加4萬(wàn)重量箱，增幅1.08%。從浮法玻璃庫存走勢圖中，我們也可以很清楚的看到，近幾年，玻璃的庫存一直維持在高位區域，特別是2019年，前四個(gè)月的玻璃庫存一直在上升，高點(diǎn)屢屢被刷新。特別是2月底至4月底，庫存上升的力度非常大。由于后市仍有不少裝置點(diǎn)火生產(chǎn)，預計短期內庫存仍將維持高位。

　　3、平板玻璃出口情況

　　據海關(guān)總署統計數據顯示，2019年4月全國平板玻璃出口1649萬(wàn)平方米，環(huán)比減少了315萬(wàn)平方米，降幅16.04%，較上年同期相比增加13萬(wàn)平方米，增幅0.79%；2019年1—4月，我國共出口平板玻璃6553萬(wàn)平方米，較去年同期上升了602萬(wàn)平方米，增幅10.12%。金額方面，2019年4月，我國共出口平板玻璃13098.4萬(wàn)美元，環(huán)比下降了1381.7萬(wàn)美元，降幅9.54%，同比則上升了

　　13099.3萬(wàn)美元，升幅34.65%。2019年1—4月份，我國出總平板玻璃總額為50902.9萬(wàn)美元，較去年同期上升了13126.4萬(wàn)美元，升幅34.75%。4月份平板玻璃出口量、出口金額環(huán)比雖有所回落，但同比卻大幅上升，顯示我國平板玻璃出口仍保持穩中有漲的格局。從平板玻璃月度出口走勢圖中，我們可以看到，一般情況下，平板玻璃的出口量從5、6月份開(kāi)始震蕩走高，一直到9、10月份創(chuàng )出高點(diǎn)后回落，到12月份又會(huì )開(kāi)始上升。因此，我們認為，平板玻璃的出口量后市仍將保持平穩增長(cháng)。

　　4、玻璃行業(yè)指數

　　2019年5月23日中國玻璃綜合指數1073.79點(diǎn)，環(huán)比上周上漲-8.31點(diǎn)，同比去年同期上漲

　　-81.84點(diǎn)；中國玻璃售價(jià)趨勢1094.68點(diǎn)，環(huán)比上周上漲-7.7點(diǎn)，同比去年同期上漲-87.79點(diǎn)；中國玻璃信心指數990.21點(diǎn)，環(huán)比上周上漲-10.75點(diǎn)，同比去年同期上漲-58.06點(diǎn)。從玻璃市場(chǎng)相關(guān)指數可以看出，進(jìn)入2019年以來(lái)，我國玻璃市場(chǎng)的三大指數均呈現震蕩回落的格局?，F貨價(jià)格也始終疲軟。雖然全國幾天地區的玻璃行業(yè)頻頻開(kāi)會(huì )提價(jià)，但市場(chǎng)反應冷淡，降價(jià)促銷(xiāo)時(shí)有發(fā)生，顯示產(chǎn)業(yè)鏈客戶(hù)并不看好后市行情。

　　（二）下游需求狀況

　　1、房地產(chǎn)行業(yè)

　　從國房景氣指數中可以看到，進(jìn)入2019年后，我國國房景氣指數持續回落。截至2019年4月，

　　我國國房景氣指數報100.92，環(huán)比回落了0.14個(gè)百分點(diǎn)，降幅0.14%。同比也回落了0.47個(gè)百分點(diǎn)，降幅為0.46%。此外，數據還顯示，截至4月份，國內新屋開(kāi)工面積為58552.34萬(wàn)平方米，同比增加6773.31萬(wàn)平方米，增幅13.08%，房屋施工面積為722569.23萬(wàn)平方米，同比增加58159.41萬(wàn)平方米，升幅8.75%。而房屋峻工面積為22563.93萬(wàn)平方米，同比減少2586.8萬(wàn)平方米，降幅

　　10.29%，商品房銷(xiāo)售面積為42085萬(wàn)平方米，同比下降107.06萬(wàn)平方米，降幅0.25%。從部分房地產(chǎn)數據走勢圖中也可以看出，進(jìn)入2019年后，房地產(chǎn)數據仍較疲軟。除施工面積略有上行之外，新屋開(kāi)工、房屋峻工以及商品房銷(xiāo)售數據都不佳，尤其是房屋峻工及商品房銷(xiāo)售仍處于負值。此外，2019年，我國的房地產(chǎn)政策仍較為嚴格。此前，住房和城鄉建設部就對2019年一季度房?jì)r(jià)、地價(jià)波動(dòng)幅度非常大的城市進(jìn)行了預警提示。在4月19日召開(kāi)的中共中點(diǎn)政治局會(huì )議上，也再次強調了房地產(chǎn)調控政策的總體基調。會(huì )議認為，要堅持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，落實(shí)好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長(cháng)效調控機制。

　　我們認為，加強市場(chǎng)監測和評價(jià)考核，意味著(zhù)分類(lèi)指導之下，也帶來(lái)了更多的監管。未來(lái)住建部的約談、預警，依然影響各個(gè)城市的房地產(chǎn)調控，包括2018年的多輪多城市房地產(chǎn)巡查，在2019年將依然常態(tài)化。

　　（四）汽車(chē)行業(yè)狀況

　　2019年4月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比同比雙雙回落，1-4月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)依然呈一定下降，降幅較3月有所放大。

　　4月，汽車(chē)生產(chǎn)202萬(wàn)輛，環(huán)比下降56.7萬(wàn)輛，降幅21.92%，同比降幅15.8%；銷(xiāo)售198.05萬(wàn)輛，環(huán)比減少54萬(wàn)輛，降幅21.41%，同比降幅14.61%。其中，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成166萬(wàn)輛和

　　157.5萬(wàn)輛，比上月分別下降20.5%和22%，比上年同期分別下降17%和17.7%，降幅仍大于汽車(chē)總體。商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成39.2萬(wàn)輛和40.6萬(wàn)輛，比上月分別下降16.4%和19%；產(chǎn)量比上年同期下降1.8%，銷(xiāo)量比上年同期增長(cháng)0.1%。

　　1-4月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)832.4萬(wàn)輛和835.33萬(wàn)輛，同比下降11.8%和12.12%。其中乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成688.8萬(wàn)輛和683.8萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量同比分別下降13.6%和14.7%。降幅比1-3月略有擴大。商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成150.1萬(wàn)輛和151.6萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量比上年同期分別增長(cháng)3.1%和1.5%，增速比1-3月分別下降1.8和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　二、觀(guān)點(diǎn)總結

　　盡管玻璃出口仍保持平穩增長(cháng)格局。但由于新增產(chǎn)能增加，冷修裝置點(diǎn)火復工增多及下游需求不振的影響，預計下半年玻璃仍將處于供過(guò)于求的狀態(tài)，此外，玻璃行業(yè)相關(guān)指數持續回落，也顯示行業(yè)內人士對后市較不看好，預計將對玻璃的走勢形成一定的壓制。因此，下半年，玻璃或將走出一個(gè)沖高回落的格局。預計1450—1470區間便有非常大的壓力，操作上，投入資金者可關(guān)注此線(xiàn)的壓力，一旦玻璃價(jià)格上升到1450上方，投入資金者便可以在其走勢轉弱時(shí)逢高建空。目標1250元，止損1480元。

　　三、操作策略

　　1、短線(xiàn)策略。

　　5月份，FG1909合約高1427元，低1330元，大波動(dòng)幅度為97元或7.29%。周度大波動(dòng)幅度為+595元，日線(xiàn)大漲跌為+33元，預計6月份將走出沖高回落的格局。建議日內交易為15--25元區間為宜，周度交易以20--40區間為宜。注重節奏的把握及倉位的控制，做好資金管理，嚴格執行紀律。具體操作可參考研究院每日分析提示。

　　2、中線(xiàn)交易策略

　?。?）資金管理：本次交易擬投入總資金的20%，分批建倉后持倉金額比例不超出總資金的30%。

　?。?）持倉成本：FG1909合約采取逢高做空的策略。建倉區間為1450元--1470元，持倉成本控制在1460元左右

　?。?）風(fēng)險控制：若收盤(pán)價(jià)打破1500元，對全部頭寸做止損處理

　?。?）持倉周期：本次交易持倉預計為3個(gè)月，視行情變化及基本面情況及時(shí)進(jìn)行調整。

　?。?）止盈計劃：當期價(jià)向我們策略方向運行，目標看向1300元，視盤(pán)面狀況及技術(shù)走勢可滾動(dòng)交易，逐步獲利止盈。

　?。?）風(fēng)險收益比評估4：1