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平板玻璃：價(jià)格繼續承壓，供給端有所改善

2019-06-17 來(lái)源：天風(fēng)證券

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【中玻網(wǎng)】2019年5月全國平板玻璃產(chǎn)量7824萬(wàn)重箱，同比上升6.1%，環(huán)比4月增速下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；1-5月全國平板玻璃累計產(chǎn)量3億7915萬(wàn)重箱，同比上升6%；需求方面，1-5月全國房屋竣工面積2.67億平方米，同比下滑12.4%，環(huán)比下滑幅度擴大2.1個(gè)百分點(diǎn)。

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　　點(diǎn)評：據中國玻璃貨物網(wǎng)數據顯示，19年5月末產(chǎn)能9.49億重箱，產(chǎn)能同比略有增加，18年玻璃產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)超預期，導致玻璃產(chǎn)能恢復較多，因此整體產(chǎn)能在18年10月達到高峰9.57億重量箱。雖然4-5月玻璃產(chǎn)能有所復產(chǎn)，但是6月上旬冷修了5條生產(chǎn)線(xiàn)，預計整體產(chǎn)能在9.2億重箱左右，趨于平穩。進(jìn)入19年以來(lái)受玻璃價(jià)格持續走弱，企業(yè)處于謹慎考慮，復產(chǎn)有限，較低的玻璃價(jià)格也促使企業(yè)原因冷修產(chǎn)線(xiàn)，新建產(chǎn)線(xiàn)受供給側改變難有非常大增幅，因此整體供給趨于平穩。

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　　2019年4-5月玻璃庫存持續偏高，一方面下游開(kāi)工情況表現一般，玻璃產(chǎn)線(xiàn)是剛性供給，因此整體庫存持續走高，截至5月末達到4468萬(wàn)重箱，同比增加34.1%，后續需求若有起步也會(huì )已消化當前庫存為主，因此玻璃價(jià)格預計短期內難有非常大改善；另一方面地產(chǎn)新開(kāi)工端、銷(xiāo)售端保持韌性，但是竣工端還沒(méi)有看到明顯改善，玻璃需求因此也未出現起色，因此竣工端的復蘇仍需等待。中長(cháng)期看竣工數據有望逐步抬升。在一般情況下，地產(chǎn)竣工要在新開(kāi)工兩年之內完成，17-18年新開(kāi)工保持較為穩定的增長(cháng)，短期內還沒(méi)有完全傳導至竣工端，甚至5月份下滑增速擴大，因此竣工是否能起色仍然需要繼續觀(guān)察。

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