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　　一、中國汽車(chē)玻璃行業(yè)重要投資產(chǎn)品分析

　　從行業(yè)格局來(lái)看，汽車(chē)玻璃是個(gè)高度集中的行業(yè)。2020年國內市場(chǎng)福耀占據65%份額，世界市場(chǎng)來(lái)看CR5（福耀、信義、旭哨子、板哨子和圣戈班）高達80%。根據福耀企業(yè)2021年1月8日企業(yè)公告可知，其決定在2021年擴展光伏玻璃業(yè)務(wù)和全景天幕玻璃業(yè)務(wù)。根據旭硝子（ACG）企業(yè)官網(wǎng)可知，在2021年，其主要聚焦在電子玻璃和光伏玻璃。根據板硝子企業(yè)官網(wǎng)資料，其過(guò)去多年主要集中在光伏玻璃，未來(lái)研究發(fā)展方向未披露。根據圣戈班企業(yè)官網(wǎng)可知，其在2021主要發(fā)展光伏玻璃和天幕玻璃。根據信義玻璃企業(yè)官網(wǎng)，其研究領(lǐng)域主要集中在浮法玻璃，而汽車(chē)玻璃業(yè)務(wù)的新產(chǎn)品在過(guò)去幾年未發(fā)生改變。

　　就世界TOP5生產(chǎn)廠(chǎng)商在2021年的投資產(chǎn)品策略中，可以分析，光伏玻璃和天幕玻璃是汽車(chē)玻璃行業(yè)內主要的研究方向。

2020年汽車(chē)玻璃行業(yè)TOP5廠(chǎng)商的主要產(chǎn)品和研究方向

資料來(lái)源：企業(yè)財報、企業(yè)官網(wǎng)、觀(guān)研天下數據中心整理

　　二、光伏玻璃市場(chǎng)分析

　　光伏玻璃，亦稱(chēng)“光電玻璃”，是一種將太陽(yáng)能光伏組件壓入，能夠利用太陽(yáng)輻射發(fā)電，并具有相關(guān)電流引出裝置以及電纜的特種玻璃。光伏玻璃由玻璃、太陽(yáng)能電池片、膠片、背面玻璃、特殊金屬導線(xiàn)等組成，是一種新穎的建筑用高科技玻璃產(chǎn)品。光伏玻璃可承受風(fēng)壓及較大的晝夜溫差變化，具有美觀(guān)、透光可控、節能發(fā)電且無(wú)需燃料，不產(chǎn)生廢氣，無(wú)余熱，無(wú)廢渣，無(wú)噪聲污染等優(yōu)點(diǎn)。光伏玻璃應用廣泛，如太陽(yáng)能智能窗，太陽(yáng)能涼亭和光伏玻璃建筑頂棚，以及光伏玻璃幕墻等。分晶體硅光伏玻璃和薄膜光伏玻璃兩大類(lèi)，前者又分單晶硅和多晶硅兩類(lèi)，常用作幕墻材料。

　　光伏玻璃輕薄化將是未來(lái)行業(yè)的發(fā)展方向。在光伏發(fā)電應用過(guò)程中，光伏組件重量較大是阻礙太陽(yáng)能發(fā)電成本降低的重要原因。光電晶片在封裝前每瓦重量只有2.5克，但經(jīng)過(guò)光伏玻璃封裝后，每瓦重量可達100克以上，再加上支架和緊固件后，光伏組件每瓦重量超過(guò)200克。然而光伏組件的重量與安裝復雜度成正比，重量越大意味著(zhù)安裝程序越復雜，安裝費用也隨之上升。用更為輕薄的玻璃或聚合物薄膜替換光伏組件上的較厚玻璃可以降低光伏組件的重量，因此光伏組件未來(lái)的發(fā)展方向為輕薄化。國內外許多知名企業(yè)都開(kāi)始了對更輕薄玻璃的研發(fā)，2mm的外層鋼化玻璃已開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)。

2019年我國光伏玻璃市場(chǎng)份額占比

資料來(lái)源：光伏測試網(wǎng)、高禾投資研究中心

　　中國光伏玻璃行業(yè)整體呈現出市場(chǎng)集中度高、前列企業(yè)拉動(dòng)作用明顯的特點(diǎn)。光伏玻璃行業(yè)的技術(shù)壁壘較高，而下游光伏組件企業(yè)對光伏玻璃的質(zhì)量要求嚴格，光伏玻璃企業(yè)憑借較強的研發(fā)技術(shù)能力和較高的產(chǎn)品質(zhì)量，擁有強大的市場(chǎng)競爭力，與大型光伏組件企業(yè)建立了長(cháng)期供貨關(guān)系。相比普遍光伏玻璃企業(yè)，企業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展壯大，已形成了較大的生產(chǎn)規模，并且還在通過(guò)持續擴大生產(chǎn)規模與整合產(chǎn)業(yè)鏈的方式，提高生產(chǎn)效率、降低成本費用、保證原材料供應，企業(yè)優(yōu)勢明顯。

　　隨著(zhù)落后產(chǎn)能被淘汰，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提高。在光伏新政出臺之前，由于光伏補貼和旺盛的市場(chǎng)需求，光伏新增裝機數量大幅增加，導致產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。自光伏新政對光伏裝機容量進(jìn)行了限制、調低了補貼標準后，光伏玻璃行業(yè)發(fā)展速度減緩，行業(yè)開(kāi)始進(jìn)行整合。部分企業(yè)受到價(jià)格下降的影響，處于虧損狀態(tài)，但又得不到資金補充，被淘汰出市場(chǎng)。企業(yè)由于自身優(yōu)勢明顯，具有較強抗風(fēng)險能力。經(jīng)過(guò)行業(yè)的這一輪整合后，落后產(chǎn)能被淘汰，行業(yè)逐漸由規?；蚋哔|(zhì)量發(fā)展轉變。未來(lái)隨著(zhù)下游光伏行業(yè)景氣度回升，光伏玻璃市場(chǎng)份額將不斷向企業(yè)集中，整體行業(yè)的市場(chǎng)集中度還將獲得提高。

　　三、天幕玻璃市場(chǎng)分析

　　天幕玻璃是用于全景天窗上的玻璃。全景天窗實(shí)際上是相對于普通天窗而言。一般而言，全景天窗首先面積較大，甚至是整塊玻璃的車(chē)頂，坐在車(chē)中可以將上方的景象一覽無(wú)余。而天幕玻璃成本僅為全景天窗的一半，僅2020年就有11款車(chē)型搭載。特斯拉較早引入天幕玻璃，其他品牌迅速跟進(jìn)，未來(lái)大概率很大程度替代傳統天窗成為主流。

　　對于消費者來(lái)說(shuō)，天幕玻璃視野更好、整車(chē)空間感強，科技感更好，接受度高。且天幕玻璃不存在結構件異響、漏水等問(wèn)題。關(guān)于消費者關(guān)注的安全性和隔熱問(wèn)題，安全性主要由車(chē)身結構相關(guān)，和天幕玻璃關(guān)系不大；隔熱方面可以用變色玻璃、增加幕布等方式解決。

　　對于主機廠(chǎng)，天幕玻璃無(wú)需驅動(dòng)模塊、排水系統、傳動(dòng)系統等復雜結構件，全景天幕成本約在1500元左右，相比小天窗2000元成本、全景天窗3000-10000成本明顯降低。玻璃用量方面，一般小天窗玻璃用量0.2平米，傳統全景天窗0.5-0.9平米，而天幕玻璃普遍達到1.3-1.4平米，較全景天窗面積提升50%-10 0%，全車(chē)用量提升37%左右。此外，天幕玻璃多結合隔熱、鍍膜等工藝，產(chǎn)品ASP相比傳統天窗玻璃提升30-40%左右。

　　過(guò)去天窗是玻璃廠(chǎng)向天窗總成廠(chǎng)供貨，天窗廠(chǎng)再供給主機廠(chǎng)。未來(lái)天幕玻璃有望直接供貨主機廠(chǎng)，將推動(dòng)以福耀為代表的汽玻廠(chǎng)從二級供應商向一級供應商轉變，從而帶來(lái)產(chǎn)品盈利能力的提升。

全景天幕玻璃產(chǎn)業(yè)鏈整合趨勢

資料來(lái)源：福耀企業(yè)年報

　　在全景天幕滲透率（=全景天幕的現有需求量/全景天幕的潛在需求量）提升的行業(yè)趨勢下，2020年福耀為領(lǐng)跑01（搭載鍍膜技術(shù)）、蔚來(lái)EC6（搭載鍍膜+LOE-E技術(shù)，2.1平方米）、長(cháng)安UNI-T、吉利星瑞（搭載鍍膜技術(shù)）、吉利icon、幾何C等車(chē)型裝備了全景天幕玻璃，2021年福耀企業(yè)將為14款量產(chǎn)車(chē)型配套全景天幕玻璃。

　　“碰不碎、熱不著(zhù)、可調節”，全景天幕滲透率有望加速提升。全景天幕在性?xún)r(jià)比、用戶(hù)體驗等方面 具備極強競爭力，在安全性、隔熱效果和智能化體驗上均可滿(mǎn)足消費者的需求，搭載率有望逐步提升，福耀企業(yè)預計2020年天幕玻璃滲透率1.6%，到2021年滲透率將達4.4%，到2025年則升至25%以上，天幕玻璃復合增速超過(guò)86%，呈現爆發(fā)式增長(cháng)態(tài)勢。