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　　觀(guān)點(diǎn)匯總

　　利多：

　　1、產(chǎn)能無(wú)變化，供給維持歷史高位；

　　2、庫存再次下降，房地產(chǎn)與汽車(chē)需求強勁；

　　3、純堿價(jià)格與玻璃價(jià)格同步上漲，原片廠(chǎng)商利潤率擴大。

　　利空：

　　1、基差再次走擴，盤(pán)面風(fēng)險放大；

　　總體來(lái)看，基本面方面，本周浮法玻璃產(chǎn)能較上周無(wú)變化，當前產(chǎn)能水平維持在歷史高位水平，國內浮法玻璃原片廠(chǎng)商庫存較上周降幅較大，庫存水平也相應的來(lái)到歷史低位，已接近去年10月份的庫存水平；3月份的基本面數據出來(lái)后，我們發(fā)現，下游房地產(chǎn)繼續維持強勁勢頭，施工面積、新開(kāi)工面積、竣工面積與商品房銷(xiāo)售面積同比增幅都比較理想，同時(shí)，下游汽車(chē)產(chǎn)量也迎來(lái)驚喜，3月份同比增幅為近8年較高水平，房地產(chǎn)與汽車(chē)為玻璃下游較主要的兩個(gè)行業(yè)，如此亮眼的增長(cháng)，為玻璃現貨價(jià)格也提供了相應的支撐，本周玻璃期價(jià)再創(chuàng )新高，使得低位負基差再次走擴，盤(pán)面風(fēng)險也相應放大。

　　操作策略：

　　區間操作，倉位不宜過(guò)高。

　　風(fēng)險提示：需求回復不及預期，庫存去化速度。

　　一、行情綜述

　　本周玻璃期價(jià)震蕩下行，截至周五夜盤(pán)收盤(pán)，收盤(pán)價(jià)為2217元/噸，較上周五下跌129元/噸，漲幅為6.18%。

　　二、價(jià)格影響因素分析

　　1.供給方面，從國內浮法玻璃產(chǎn)能來(lái)看，本周全國浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)共計384條，在產(chǎn)247條，較上周無(wú)變化，生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工率為64.32，環(huán)比無(wú)變化，同比增加1.99；日熔量共計162741噸，環(huán)比日熔量增加1200噸，增幅為0.74%，同比增加8300噸，增幅5.34%。核算4月份實(shí)際平均在產(chǎn)產(chǎn)能為162508噸/日，環(huán)比上月增加1182噸每日，增幅為0.73%；從上述數據可以看出，本周浮法玻璃產(chǎn)能較上周無(wú)變化，當前玻璃產(chǎn)量維持歷史高位。

　　2.需求方面，根據新數據，浮法玻璃企業(yè)庫存為135.41萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少14.19萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為-9.49%，相比去年同期減少357.89萬(wàn)噸，同比增幅為-72.55%；從上述庫存數據可以看出，本周浮法玻璃企業(yè)庫存再次下降，房地產(chǎn)方面，3月房地產(chǎn)施工面積累計同比增加11.2%，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計同比增加28.2%，房屋竣工面積累計同比增加22.9%，商品房銷(xiāo)售面積累計同比增加63.9%；汽車(chē)方面，3月份汽車(chē)產(chǎn)量當月同比累計增加69.8%，從以上數據可以看出，玻璃下游需求較為強勁，后續將對玻璃期現價(jià)格形成強有力的支撐。

　　3.利潤方面，目前全國均價(jià)2281元/噸，較上周上調133元/噸，北方地區現貨價(jià)格較為堅挺，南方部分地區現貨價(jià)格開(kāi)始出現一定程度的下滑。成本端，現貨純堿價(jià)格較上周小幅上升，達到1990元每噸；從利潤角度來(lái)看，當前原片廠(chǎng)商平均利潤為851元每噸，較上周上升44元每噸，較去年同期上漲740元每噸，利潤率達到37%。

　　4.基差方面，本周期 貨價(jià)格大幅上漲并再創(chuàng )新高，相比現貨價(jià)格的漲幅，期 貨價(jià)格漲幅巨大，基差也再次走擴，盤(pán)面風(fēng)險再次放大。

　　三、基本面數據圖表

　　1、價(jià)格：現貨均價(jià)較上周漲幅較大

　　2、供給：產(chǎn)能環(huán)比無(wú)變化，供給維持高位

　　3、庫存與需求：庫存再次下降，房地產(chǎn)與汽車(chē)行業(yè)同比增幅巨大

　　4、價(jià)差：純堿價(jià)格小幅上升，利潤率擴大，基差風(fēng)險再次放大