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　　摘要：由于純堿企業(yè)產(chǎn)能有限，在長(cháng)期高利潤狀態(tài)下，純堿產(chǎn)量未出現明顯增量，在供給平穩需求有增量的情況下，純堿基本面長(cháng)期向好。但由于疫情和宏觀(guān)經(jīng)濟影響，疊加玻璃產(chǎn)線(xiàn)部分虧損，玻璃產(chǎn)線(xiàn)冷修預期時(shí)常還在干擾，注意節奏上的把握。

　　上半年純堿現貨價(jià)格一路上漲，按照主流沙河送到價(jià)，從年初的2350元/噸漲至目前的3050-3100元/噸，而盤(pán)面價(jià)格波動(dòng)較大，主要受疫情影響，以及玻璃企業(yè)冷修預期影響，出現了大幅波動(dòng)。

　　供給方面：上半年純堿開(kāi)工率和產(chǎn)量維持高位，近期純堿裝置暫部分檢修，開(kāi)工率和產(chǎn)量環(huán)比有一定回落，但處于同期高位水平。上半年純堿產(chǎn)能變動(dòng)不大，整體產(chǎn)量小幅下降。按照國家統計局數據，2022年1-5月累計產(chǎn)量1211萬(wàn)噸，同比減少1.8%。

　　需求方面：平板玻璃約占整個(gè)純堿需求的40%左右，對純堿需求保持相對平穩，目前日融穩定在17.0-17.5萬(wàn)噸之間，處于高位，今年1-5月份玻璃產(chǎn)量同比小幅增長(cháng)0.5%。由于平板玻璃生產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)冷修成本高、周期長(cháng)，一旦點(diǎn)火投產(chǎn)一般會(huì )保持長(cháng)時(shí)間連續生產(chǎn)，因此對純堿的需求量較為穩定。而光伏玻璃是今年拉動(dòng)純堿需求最 大的新增來(lái)源。光伏玻璃產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)進(jìn)度略超市場(chǎng)預期，今年上半年已經(jīng)建成投產(chǎn)/復產(chǎn)18條生產(chǎn)線(xiàn)，冷修2條，凈增日融達到1.7萬(wàn)噸，同比去年同期增長(cháng)大約60%。并且今年下半年仍有大約4.8萬(wàn)噸日熔產(chǎn)線(xiàn)計劃投產(chǎn)，目前的光伏投產(chǎn)進(jìn)度略超預期，明顯好于去年。所以在光伏行業(yè)大幅發(fā)展的背景下，拉升了純堿的下游需求。

　　庫存方面：年初以來(lái)，隨著(zhù)玻璃廠(chǎng)和下游行業(yè)補庫，堿廠(chǎng)庫存整體呈下降趨勢。按照隆眾資訊數據監測，截至目前純堿企業(yè)庫存34.2萬(wàn)噸，同比減少30%，處于低位，環(huán)比年初184萬(wàn)噸大幅下降。對于部分玻璃企業(yè)了解，當前純堿庫存小幅度增加，庫存可用天數接近30天。純堿庫存季節性較強，四季度表現累庫，一、二、三季度表現去庫，今年仍有望保持以往季節性。

　　成本與利潤：得益于純堿現貨價(jià)格高漲，從2021年初至今純堿生產(chǎn)企業(yè)維持著(zhù)高利潤，按照氨堿法工藝生產(chǎn)，目前純堿成本大約1720元/噸左右，純堿仍有1300元/噸以上的利潤，依然處于高利潤狀態(tài)。

　　綜合來(lái)看，由于純堿企業(yè)產(chǎn)能有限，在長(cháng)期高利潤狀態(tài)下，純堿產(chǎn)量未出現明顯增量，在供給平穩需求有增量的情況下，純堿基本面長(cháng)期向好。但由于疫情和宏觀(guān)經(jīng)濟影響，疊加玻璃產(chǎn)線(xiàn)部分虧損，玻璃產(chǎn)線(xiàn)冷修預期時(shí)常還在干擾，注意節奏上的把握。