中航三鑫業(yè)績(jì)增長(cháng)符合預期。今年前3季度實(shí)現銷(xiāo)售收入10.92億元,比上年同期增長(cháng)8.84%,歸屬于上市公司股東的凈利潤3191萬(wàn)元,同比增長(cháng)16.99%。實(shí)現每股收益0.16元。三季度實(shí)現銷(xiāo)售收入4.05億元,同比增長(cháng)18.47%,歸屬上市公司凈利潤747萬(wàn)元,同比增長(cháng)15.21%。業(yè)績(jì)符合預期。       
    大亞灣低輻射膜(low-E)節能玻璃生產(chǎn)線(xiàn)已完工投產(chǎn),蚌埠太陽(yáng)能玻璃項目有條不紊進(jìn)行。上半年,大亞灣年產(chǎn)140萬(wàn)平米低輻射(LOW-E)節能玻璃生產(chǎn)線(xiàn)已經(jīng)完工并進(jìn)行試生產(chǎn),目前生產(chǎn)和銷(xiāo)售情況良好,預計2010年開(kāi)始產(chǎn)生效益。蚌埠250噸日熔量全氧燃燒超白太陽(yáng)能光電玻璃項目施工已接近尾聲,可能將于12月份點(diǎn)火,預計2010年開(kāi)始產(chǎn)生效益。        
   子公司“海南中航特玻”購買(mǎi)“福耀海南”相關(guān)資產(chǎn)事宜已順利完成:海南中航特玻同福耀海南公司于2009年4月簽訂《資產(chǎn)轉讓協(xié)議》,目標資產(chǎn)轉讓總價(jià)為45,000萬(wàn)元。2009年8月25日,海南中航特玻將目標資產(chǎn)總價(jià)款的剩余部分金額18,000萬(wàn)元全部支付給福耀海南公司,至此,海南中航特玻購買(mǎi)目標資產(chǎn)的全部款項已支付完畢。在此之前,目標資產(chǎn)中土地和房產(chǎn)已全部過(guò)戶(hù)到海南中航特玻公司名下,此次購買(mǎi)資產(chǎn)事宜已順利完成。       
   進(jìn)軍薄膜太陽(yáng)能電池玻璃基板領(lǐng)域,公司將成為同時(shí)具備光伏電池和薄膜電池玻璃生產(chǎn)能力的企業(yè)。公司于09年9月27日公告,海南中航特玻對收購“福耀海南”的原2號生產(chǎn)線(xiàn)改造升級方案將進(jìn)行調整,決定用自籌資金引進(jìn)美國PPG公司的TCO透明導電膜技術(shù)和含鐵量超低的超白玻璃生產(chǎn)工藝技術(shù),將原生產(chǎn)普通平板浮法玻璃,升級為生產(chǎn)超白薄膜太陽(yáng)能電池用透明導電薄膜TCO 特玻產(chǎn)品。此舉將改善我國薄膜太陽(yáng)能基片玻璃長(cháng)期大量依賴(lài)進(jìn)口的局面,同時(shí),也標志著(zhù)公司在蚌埠投入資金建設光伏太陽(yáng)能電池用玻璃基板之后,將環(huán)保、太陽(yáng)能事業(yè)擴展到薄膜電池玻璃領(lǐng)域。目前,改造和升級事宜在處在有序進(jìn)行之中,預計10年底可點(diǎn)火生產(chǎn),11年貢獻業(yè)績(jì)。
    維持“增持”評級。我們預測,公司2009-2010年實(shí)現EPS分別為0.29,0.54元,未來(lái)兩年保持30%的復合增長(cháng)率。我們看好公司在LOW-E玻璃和光伏玻璃領(lǐng)域的發(fā)展前景,維持“增持”評級。