【中玻網(wǎng)】2011年上半年,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.30億元,同比增長(cháng)60.74%;營(yíng)業(yè)利潤5818萬(wàn)元,同比增長(cháng)95.52%;利潤總額為6073萬(wàn)元,同比提高96.69%;歸屬母公司所有者凈利潤3298萬(wàn)元,同比增長(cháng)52.71%;基本每股收益0.04元。
　　
　　建筑裝飾業(yè)務(wù)盈利能力下降影響公司業(yè)績(jì)大幅增長(cháng)。2011年上半年公司建筑裝飾業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為8.05億元,同比增長(cháng)35.04%,占到公司總收入的比例為60%。該業(yè)務(wù)盈利能力下降明顯,上半年毛利率為9.87%,同比下降4.64個(gè)百分點(diǎn)。雖然未來(lái)幕墻工程業(yè)務(wù)競爭加劇,但依靠公司的行業(yè)地位仍能保持穩定增長(cháng)。公司5月份以來(lái),簽訂3個(gè)大單,總額為4.41億元,占到2010年幕墻工程總收入的28.34%。保持建筑裝飾業(yè)務(wù)穩定發(fā)展,著(zhù)力特種玻璃業(yè)務(wù),符合公司目前的發(fā)展戰略。
　　
　　特種玻璃業(yè)務(wù)已成為業(yè)績(jì)增長(cháng)主力。公司2011年上半年海南600t/d薄玻璃生產(chǎn)線(xiàn)和蚌埠超白壓延太陽(yáng)能玻璃生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)提升了公司的業(yè)績(jì)表現。從毛利占比來(lái)看,建筑裝飾業(yè)務(wù)的毛利占比為31.43%,玻璃深加工業(yè)務(wù)毛利占比為16.85%,而特種玻璃業(yè)務(wù)的毛利占比高達51.72%。隨著(zhù)其他特種玻璃生產(chǎn)線(xiàn)的投產(chǎn),特種玻璃業(yè)務(wù)將成為公司未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)的主力軍。在特種玻璃高毛利率的帶動(dòng)下,公司綜合毛利率也明顯提升。2011年上半年公司特種玻璃毛利率為39.20%,同比提高9.85個(gè)百分點(diǎn),玻璃深加工毛利率為22.53%,同比提高10.92%百分點(diǎn),公司綜合毛利率水平為19.20%,同比提高3.80個(gè)百分點(diǎn)。在2011年上半年平板玻璃價(jià)格下降的過(guò)程中,特種玻璃依然保持較好的盈利能力水平。
　　
　　特種玻璃逐漸進(jìn)入業(yè)績(jì)釋放期。2011年上半年公司600T/D在線(xiàn)TCO鍍膜玻璃開(kāi)始試生產(chǎn),公司成為國內單線(xiàn)生產(chǎn)在線(xiàn)TCO鍍膜玻璃的非常大企業(yè)。同時(shí)蚌埠250T/D超白壓延玻璃生產(chǎn)線(xiàn)也進(jìn)入試生產(chǎn)。公司的在線(xiàn)LOW-E和航空太陽(yáng)能玻璃生產(chǎn)線(xiàn)也正在建設當中。其他特種玻璃生產(chǎn)線(xiàn)也將分別在2011和2012年陸續投產(chǎn),公司屆時(shí)將轉型為以特種玻璃為主要利潤支柱的新材料公司。
　　
　　盈利預測與評級:預計公司2011-2012年每股收益分別為0.22元、0.49元,以收盤(pán)價(jià)7.27元計算,對應動(dòng)態(tài)PE分別為33倍、15倍?？紤]到公司特種玻璃逐漸進(jìn)入業(yè)績(jì)釋放期和幕墻工程業(yè)務(wù)的穩定發(fā)展,維持公司“增持”的投入資金評級。