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建筑材料行業(yè):玻璃行業(yè)產(chǎn)能正在逐步出清

2013-03-04 來(lái)源：玻璃工業(yè)網(wǎng)

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【中玻網(wǎng)】節前節后各地玻璃價(jià)格持續漲價(jià)，我們認為價(jià)格回暖意味著(zhù)產(chǎn)能正在逐步出清。玻璃盈利底部已過(guò)，持續的低盈利與目前的低庫存將支撐后市價(jià)格上升。
　　
　　投入資金要點(diǎn):
　　
　　春節前后玻璃價(jià)格普遍上升，低庫存支撐后市價(jià)格穩定回升。
　　
　　春節前后1個(gè)月各地玻璃價(jià)格上漲幅度在3-4％之間，且節后華南華中華東均召開(kāi)區域會(huì )議，將再漲價(jià)2-3元/重箱。目前行業(yè)普遍對后市樂(lè )觀(guān)，節后廠(chǎng)庫存量明顯低于往年和正常水平。華南庫存量為正常6成，華東為8-9成，華北相對正常。
　　
　　行業(yè)在經(jīng)歷一年的虧損后漲價(jià)心態(tài)迫切，低庫存與下游開(kāi)工將支撐價(jià)格繼續回升。
　　
　　價(jià)格回暖預示產(chǎn)能逐步出清，預計13年供給增長(cháng)7.2％。本輪周期從2010年以來(lái)已投產(chǎn)近2.9億重箱產(chǎn)能，24％未投產(chǎn);這些生產(chǎn)線(xiàn)大部分預計將于今年3-7月份逐步投產(chǎn)，之后產(chǎn)能將較少，供給壓力正在逐步減弱。節前節后價(jià)格超預期上升意味著(zhù)產(chǎn)能逐步出清，在考慮冷修線(xiàn)復產(chǎn)情況下，預計13年供給增長(cháng)7.2％。
　　
　　13年需求增速快于供給，預計價(jià)格上漲15％左右。從國內與出口情況看，13年需求好于12年確定性較高。我們預計13年玻璃需求增速在9％左右，消化7.2％的供給增長(cháng)問(wèn)題不大。
　　
　　供求改善將支撐價(jià)格回升，預計13年價(jià)格增幅可達15％左右，下半年回升速度會(huì )加快。
　　
　　維持玻璃行來(lái)“看好”的投入資金評級。我們認為玻璃行業(yè)盈利較底部已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)將逐步上行;在A(yíng)股上市公司中，較好的投入資金標的包括南玻A、旗濱集團、金晶科技、中航三鑫。按業(yè)績(jì)彈性看，排序如下:旗濱>金晶科技>南玻>中航三鑫;按估值彈性看，則中航三鑫>南玻>旗濱>金晶科技。
　　
　　風(fēng)險提示:下游需求低于預期

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