【中玻網(wǎng)】今日玻璃板塊集體異動(dòng),板塊漲幅3.5%,主要個(gè)股南玻A、亞馬頓、旗濱集團漲幅居前。
　　
　　主要觀(guān)點(diǎn)
　　
　　投入資金建議:我們認為玻璃板塊在二季度的面臨適度上修的投入資金機會(huì )。對于玻璃板塊,我們一直以來(lái)的框架是以浮法玻璃的價(jià)格波動(dòng)為基準,光伏和電子等領(lǐng)域的消息提供短期估值的擾動(dòng)。當前時(shí)點(diǎn),也就是二季度行情觸發(fā)因素在于基本面修正和行業(yè)面(主題上有光伏和電子,成本端有天然氣重油等)消息的催化。標的包括業(yè)績(jì)相對確定的南玻A、金晶科技、亞馬頓、旗濱集團等。
　　
　　年初至今玻璃板塊雖在個(gè)別時(shí)間段有所表現,但總體表現低迷,主要受淡季需求和供給壓力過(guò)大的影響,總體價(jià)格向上彈性不佳。我們認為玻璃板塊的集體異動(dòng)的原因,有如下三個(gè)方面。
　　
　　浮法玻璃的價(jià)格的修正:上周沙河玻璃生產(chǎn)商提價(jià)兩輪共漲價(jià)1-2.5元/重箱,基本實(shí)現產(chǎn)銷(xiāo)平衡,庫存較為正常,沙河作為行業(yè)風(fēng)向標兩輪漲價(jià)帶動(dòng)本周全國玻璃上漲,華北、華中和華東漲1-2元/重箱不等。廠(chǎng)家認為隨著(zhù)旺季的到來(lái)五月總體市場(chǎng)向好,短期內部分區域仍可能繼續提價(jià)。我們的觀(guān)點(diǎn):進(jìn)入旺季需求確有改善。年初至今全國共有8條新建生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn),目前完工待投產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)18條,產(chǎn)能占目前總產(chǎn)能10%,供給端面臨一定的沖擊壓力,此番價(jià)格的上漲,表明旺季的需求確實(shí)環(huán)比有非常大的改善,超越供給的影響,我們認為5月是提價(jià)較好的時(shí)間窗口(若太早,價(jià)格維持不住;若太晚,影響公司盈利能力),6月隨著(zhù)房地產(chǎn)施工的漸入佳境,價(jià)格有望維系或小幅上漲,但受供給壓力影響幅度應不會(huì )太大。
　　
　　國家財政部清算“金太陽(yáng)”工程,有利于光伏行業(yè)加速出清:財政部日前向各省市自治區財政廳發(fā)布《財政部關(guān)于清算金太陽(yáng)示范工程財政補助金的通知》,要求對2009-2011年金太陽(yáng)項目中已完工且并網(wǎng)的項目按補貼標準清算,而對未及時(shí)完工或發(fā)電的項目則取消示范,收回預撥資金。財政部規定審核較后期限為今年6月30日,而具體標準則根據金太陽(yáng)批次有所不同。此外,通知較后提到如項目在取消示范后仍繼續實(shí)施,可按規定享有分布式光伏發(fā)電度電補貼政策,這也從側面透露出在金太陽(yáng)項目之后國家未來(lái)對太陽(yáng)能發(fā)電項目補貼的趨勢。我們的觀(guān)點(diǎn)是:短期看由于財政部的整頓壓力,此前因未按時(shí)完工的金太陽(yáng)項目工程有可能緊急啟動(dòng)并出現搶裝現象,第二季度光伏裝機量可能走高;中長(cháng)期看,中國光伏產(chǎn)業(yè)作為產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的典型制造業(yè)面對內憂(yōu)外患的市場(chǎng)改變和出清已經(jīng)迫在眉睫,否則各地相關(guān)部門(mén)和相關(guān)企業(yè)將付出更沉重的代價(jià),改變金太陽(yáng)是靠前步,后面有望出臺光伏產(chǎn)業(yè)準入和相應補貼標準,有利于行業(yè)的完全出清。
　　
　　天然氣價(jià)格上調預期:去年中石油天然氣虧損成為拖累其業(yè)績(jì)的一個(gè)問(wèn)題,中石油上漲氣價(jià)意圖明顯。中石油華北近日通知河北、山東、陜西等省下游燃氣公司,由于上游氣源緊張、缺口非常大,決定自5月2日起,在全國范圍內限氣26%。中石油也在內部文件中稱(chēng),自4月份起在全國范圍壓縮天然氣產(chǎn)量,以落實(shí)國資委提出的減虧計劃。我們的觀(guān)點(diǎn):目前我國玻璃生產(chǎn)企業(yè)燃料多以重油和天然氣為主,很多企業(yè)給每條生產(chǎn)線(xiàn)同時(shí)配套重油和天然氣兩種燃料裝置。天然氣由于其相對于重油有清潔環(huán)保(重油燃燒會(huì )產(chǎn)生廢氣),從熱值和價(jià)格上來(lái),天然氣的性?xún)r(jià)比會(huì )稍高于重油,但由于長(cháng)期生產(chǎn)習慣的問(wèn)題,重油仍會(huì )在一定時(shí)期內存在。根據我們的研究,玻璃板塊的走勢與玻璃價(jià)格高度相關(guān),而與毛利率相關(guān)度稍弱,因此天然氣價(jià)格上漲將有可能推漲玻璃價(jià)格,進(jìn)而影響股市情況。