業(yè)績(jì)平穩增長(cháng)。2015年公司營(yíng)收同比增長(cháng)18.5%,分產(chǎn)品來(lái)看,石英玻璃材料同比增長(cháng)23.4%,石英玻璃制品同比增長(cháng)9.5%。毛利率與去年同期持平,期間費用率下降2個(gè)百分點(diǎn),其中銷(xiāo)售費率下降0.11ppt、管理費率增長(cháng)1.41ppt、財務(wù)費率下降3.35ppt,財務(wù)費用顯著(zhù)下降的原因為募集資金存款增加利息收入所致。此外,營(yíng)業(yè)外收入與去年同期相比下降0.08億元(2014年公司掛牌上市獲得一定政府獎勵),較終歸屬凈利0.84億元,同比增長(cháng)21%。 4季度業(yè)績(jì)下滑,主要系年度限制性股票攤銷(xiāo)、營(yíng)業(yè)外支出增加以及2014年所得稅基數較低所致。4季度營(yíng)收同比增長(cháng)22%,毛利率與去年同期相比提升了2.4ppt,但由于年末限制性股票攤銷(xiāo)導致管理費用增加了384萬(wàn)元,處置非流動(dòng)資產(chǎn)導致?tīng)I業(yè)外支出比去年同期增加539萬(wàn)元,以及2014年所得稅基數較低,使得歸屬凈利同比下降21.5%。 深耕石英玻璃領(lǐng)域,業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)培育進(jìn)行時(shí)。公司主營(yíng)石英玻璃材料及制品的研發(fā)和生產(chǎn),主要用于光通訊、半導體領(lǐng)域。報告期內公司已完成收購上海石創(chuàng )石英玻璃有限公司100%股權,并計劃增資1000萬(wàn)元以支持后續業(yè)務(wù)發(fā)展,子公司在石英玻璃的深加工上優(yōu)勢突出, 有利于公司石英玻璃材料向電子光學(xué)、光纖器件領(lǐng)域縱向延伸,提高產(chǎn)品附加值,并借助上海的地理優(yōu)勢擴展公司的研發(fā)及銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)。石英纖維材料及制品為公司的拳頭業(yè)務(wù),作為領(lǐng)域石英纖維的供應商,穩定供貨及高毛利率(約80%)是公司業(yè)績(jì)的有力保障,同時(shí)也為公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈、深耕石英玻璃領(lǐng)域提供了安全邊際支撐。 細分市場(chǎng)地位有望加強。石英材料及制品市場(chǎng)壁壘高,公司作為深耕這一細分市場(chǎng)多年的企業(yè),已建立優(yōu)質(zhì)口碑和強競爭力,隨著(zhù)產(chǎn)業(yè)鏈布局步入正軌,市場(chǎng)份額將進(jìn)一步提高,市場(chǎng)地位有望加強。預計16/17年EPS 為0.82、1.09元,對應PE38、29倍,增持評級。 精致石英砂高純石英砂在玻璃行業(yè)的延伸是我們凈水行業(yè)的驕傲，盛威廠(chǎng)家長(cháng)期供應高純度石英砂濾料產(chǎn)品，為更多工藝品原材采集做貢獻， 石英砂濾料廠(chǎng)家：http://www.hndfsw.com  http://www.dfswscl.com